21世纪经济报说念记者董鹏成都报说念

　　即即是要点方法诞生步入驱散，盛新锂能对资金的渴求却未有缓解。

　　近期，公司董事会审议通过了H股IPO的联系议案，后续刊行股票种类、刊行方法和刊行鸿沟等更多细节将在9月9日的股东大会上审议。

　　值多礼贴的是，本年香港股市固然有所反弹，但刻下17670点的恒生指数依旧处于相对低位，先一步港股上市的赣锋锂业、天皆锂业股价抵制走低，最新A/H股溢价率更是分袂达到1.73倍、1.46倍。

　　沟通行业正处于“周期谷底”，盛新锂能在港股上市很难取得较高估值，当今节点上市昭着“性价比”不高。为啥仍在此时冲击港股？

　　对此，公司给出的官方说法是，“为进一步鼓动人人化政策，拓宽国外融资渠说念，提高国外品牌形象和概述竞争力。”

　　不外，事实上，促使其奔赴港股的主因，或是其资金“饥渴”。

　　固然前两年行业岑岭期赢利丰厚，但盛新锂能因为启动大鸿沟扩产，成本开支强度更大。联系数据浮现，近三年其投资举止现款流净额，永巨大于谋略举止现款流净额。本年上半年谋略举止现款流入净额4.12亿元，而投资举止现款流入金额达到了-20.28亿元。

　　而2021年以来，盛新锂能启动的两次定增悉数融资近30亿元，资金投向全部为补充流动资金或偿还债务。

　　并购、扩产强周期

　　2020年下半年锂价见底，而后在高毛利率的驱动下，行业步入锂盐端的扩产期和锂矿财富的并购活跃期。

　　本来就有锂盐业务的盛新锂能，天然不例外。

　　就公司主交易务和产能来看，2020年盛新锂能以子公司致远锂业的4万吨锂盐方法为主，同庚末公司启动另一子公司遂宁盛新的3万吨产能诞生。

　　而到本年6月末，上述遂宁盛新3万吨产能诞生罢了，并新增盛新科技0.5万吨锂盐产能，以及印尼盛拓的6万吨锂盐产能。

　　至此，上市公司已建成的锂盐产能达到13.7万吨，以及少部分金属锂产能。

　　锂盐端扩产的同期，盛新锂能在资源的布局亦然一皆加码。2020年，公司矿端资源仅有控股孙公司奥依诺矿业下的业隆沟锂矿、太阳河口锂矿采矿权。

　　戒指半年报发布时，盛新锂能通过握续投资、并购等体式，新增木绒矿山52.2%职权，以及津巴布韦萨比星矿山悉数40个荒芜金属矿块的采矿权证、阿根廷SDLA盐湖方法的寂然运营权。

　　并购、扩产强周期之下，盛新锂能畴昔三年财富鸿沟马上翻倍增长。

　　历史数据浮现，2020年末公司固定财富悉数9.9亿元，到本年6月末时依然增多至40.15亿元，这其中还没包括未转固的38.18亿元在建工程，同期上市公司财富总数也由48亿元增多至218.78亿元。

　　收购资源需要钱，收购完成后的产线诞生或改扩建还需要钱，财富鸿沟的快速增长伴跟着握续的高强度成本开支。

　　笔据如期论说，2021年至2023年，盛新锂能投资举止产生的现款流净额分袂为-3.15亿元、-28.2亿元、-52.54亿元，本年上半年为-20.28亿元。

　　而即即是盈利最丰厚的2022年，上市公司谋略举止产生的现款流净额尚不外17.33亿元。本年上半年，受到锂价低迷的影响，公司营收下落45.8%、净利润下落130.58%，同期谋略举止产生的现款流净额降至4.12亿元。

　　于是，盛新锂能近几年进行了密集的股权融资，一次比一次金额高。

　　2020年盛新锂能定增融资6.6亿元，资金用途为“业隆沟锂辉石矿采选尾工程方法,补充上市公司流动资金”；2021年定增融资9.5亿元，资金用途为“补充流动资金”；2022年再次融资20亿元，资金用途为“补充流动资金及偿还债务”。

　　2023年，盛新锂能未作念股权径直融资，因为其时正处于刊行GDR并在瑞士证券交游所上市阶段，该笔磋商融资23亿元，投向包括了上述印尼盛拓6万吨产能，和阿根廷SDLA氯化锂技改方法等。

　　不外，举座进程可能不足预期。在旧年GDR刊行取得附条款批准后，公司鲜有说起此事。“公司GDR方法在鼓动中，后续如有迫切进展，公司将笔据联系规定实时进行透露。”盛新锂能本年4月在投资者互动平台上暗意。

　　直至近期，公司再次对外开释了谋求港股IPO的音信，对资金的渴求程度可见一斑。

　　可比公司的价值锚

　　2018年上一轮行业周期底部，天皆锂业也曾因为港股商场低迷、批浓妆艳抹期等原因，H股上市计整齐度扬弃。

　　不外，这次上市盛新锂能似乎并无这些费神。

　　由于上半年“锂业双雄”全部失掉，当今难以使用每股收益等想法来不雅察港股的估值情况，只可从净财富角度进行相比。

　　Wind数据浮现，上半年天皆锂业、赣锋锂业每股净财富分袂为30.9港元、24.07港元。戒指9月2日收盘，天皆锂业H股最新价为18.76港元、赣锋锂业16.12港元，年内跌幅分袂达到54.07%和42.45%。

　　同期，盛新锂能的净财富想法更低，上半年为13.55元（约14.86港元），如若公司选定H股上市也很难取得更好表现。

　　换个维度对比，A股商场溢价率更高，赣锋锂业、天皆锂业的A股亦然经久高于H股。比如赣锋锂业，自2018年达成“A+H”上市后，其A/H溢价率最高达到2.6倍，当今依旧保管在1.76倍掌握。

　　在锂行业、港股商场均处于低位，无法予以高估值、股票卖不上价钱的商场里，盛新锂能又为何要鼓动H股上市？

　　这一方面可能与刻下A股商场的融资节拍联系，另一方面好像公司合计此时上市融资的迫切性更高一些。

　　盛新锂能给出的官方说法是，“为进一步鼓动人人化政策，拓宽国外融资渠说念，提高国外品牌形象和概述竞争力……”

　　当今，港股上市也仅仅通过董事会审议，后续尚需股东大会审议通过方能扩充，“将充分推敲现存股东的利益和境表里成本商场的情况，在股东大会决策有用期内选定适合的时机和刊行窗口完成本次刊行并上市。”

　　至于盛新锂能说起的人人化政策、国外品牌形象等方面，确乎是合乎刻下新动力产业链出海的标的。

　　在前几年高卑鄙企业的“抱团”经过中，多家锂盐企业与上游电板龙头达成配合，比如宁德期间与天华新能共同投资的天宜锂业，中立异航与天皆锂业H股上市时相互“站台”酿成的交叉握股关系。

　　与盛新锂能最为密切的就是比亚迪，后者此前通过定增的方法成为前者迫切政策投资者。戒指本年6月末，比亚迪握有盛新锂能5.06%的股份，为上市公司第三大通顺股股东。

　　相比上半年国内与欧洲新动力汽车渗入率数据，也不错看出表露欧洲商场的渗入率更低，后续增速和空间也可能更大。

　　天然，这次公司港股IPO还仅仅开动阶段，后续能否成行依旧存在诸多不敬佩要素。